上半年，我国固定资产投资、货币信贷与CPI等央行政策调控指标虽未达到预期调控效果，但宏观经济目前尚未整体过热。长期来看，我国的通货膨胀率水平不会失控。下半年宏观调控依然面临流动性过剩、实际存贷款利率偏低以及人民币升值压力的挑战。我们预计下半年基准利率还将提高25-50个基点；同时人民币升值的速度可能还将加快，以缓解持续高额贸易顺差的现状。

　　经过5月30日的调整行情后，市场关注的焦点再度回归到大盘蓝筹板块上来，价值投资的理念重新主导市场。随着三季度以后上市公司07年全年业绩的基本明了，预计在大盘蓝筹股的引领下，四季度A股市场有望重新走强，并有再度创出新高的可能。预计下半年上证综指将以4000点为价值中枢，可能的运行区间为3400-5500点之间。三季度市场将展开中期调整，四季度市场有望重新走强。

　　仓位配置比例方面，建议5000点以上保持30%仓位，注意规避阶段性风险；4000点附近，建议保持50%的仓位配置；4000点以下，建议仓位配置比例逐步提升至70%。

　　在行业配置上，建议战略配置受益于 人民币升值长期利好的行业，如银行、保险、证券及地产等；受益于资产价格上涨所带来的消费升级，旅游休闲、汽车、品牌食品饮料、商业零售等；资产注入可能带来的外延式增长的行业，如铁路、电力、交通运输、军工等；从成长性和估值优势的角度，关注内生性业绩增长快的行业，如煤炭、钢铁、化工等；着眼受益于2008年北京奥运会的相关行业快速增长的机会，如服务产业、文化产业、消费品以及仓储物流、交通运输建筑、建材等。

　　下半年市场潜在风险及影响因素：宏观调控力度加大、上调存款准备金率、加息(取消利息税)、新股扩容速度加快、QDII政策的实施以及股指期货的推出等。

　　中信证券( 54.50,-0.79,-1.43%)(600030)

　　短期“买入” 长期“买入”　　　　

　　作为国内一流券商，公司在规模、业务上具有全面性的优势，行业龙头地位无可动摇。随着我国证券市场的持续快速发展，我国证券业已进入快速成长时期，而行业强者恒强的发展趋势将使领先的公司具备更大的发展潜力。

　　公司未来业绩可持续成长。通过收购兼并，公司经纪业务市场份额稳步提高；07年投行业务收入仍将超预期；创新业务发展有望成为公司业绩增长新的亮点。

　　预计公司07、08年EPS分别可达2.20元、3.00元。

　　同仁堂( 40.38,-2.58,-6.01%)(600085)

　　短期“买入” 长期“买入”

　　作为我国中药的第一品牌，公司具有悠久的历史和优质的产品，是国内为数不多能够做到国际化的中药品牌。

　　07年4月，公司董事长进行了更换，并对下一步重点改革的方向和措施进行了比较准确的规划。公司经营业绩在今年一季度开始回升。困扰公司多时的股权激励机制可能将在今年10月份左右出台。可预计07年将是公司走出低谷、重整雄风的一年。在国家对中药产业大力扶持的背景下，公司未来发展前景值得看好。