煤炭行业迎来发展机遇
    设立国家能源委员会、组建能源局的背景。随着世界性的能源紧缺，为了加强能源战略决策和统筹协调，规范能源的综合开发利用和管理，构建稳定、可持续的能源供应及服务体系，提高能源效率，保障能源安全，我国将组建能源局。我们认为能源局的设立对整个能源行业，特别是煤炭行业长期健康的发展具有积极意义。

    能源局的主要职能。国家能源委员会的工作由国家能源局承担，能源局由国家发改委管理。我们根据《能源法》有关内容以及相关资料，认为能源局的主要工作将会是依法组织实施国家能源战略，制定和实施能源规划、能源政策，对全国能源各行业进行管理，统筹负责能源领域的发展与改革工作..能源局的成立有利于煤炭行业的发展。能源局的成立将会促进煤炭行业的整合并减少企业整合过程中受到的制约。有利于加速淘汰落后产能，提高行业集中度；充分体现煤炭资源的稀缺性，推进市场化改革的步伐，对煤炭价格形成有利的支撑作用。另外，为了保证能源安全，减少对石油的依赖性，适当的发展煤化工，从而将会增加对煤炭的需求量，保证行业的景气度。

   国际能源价格对我国煤炭价格形成正面影响。随着国际能源价格的不断提升，我国能源价格也将会受到相应的拉动作用而上涨。我国的能源主体是煤炭，煤炭价格的上涨具有必然性。

   中国对煤炭的需求将会逐步影响世界价格，我国煤炭价格也将逐步与世界价格接轨。最为重要的是，我们应充分认识到不可再生资源的价值，在需求旺盛的前景下，不可再生性使稀缺性越加明显，最终将反映到价格的上涨。

    能源局成立为煤炭行业带来发展机遇。能源局的组建有利于宏观能源调控，有利于加快煤炭行业整合、淘汰落后产能、提高产业集中度。有利于煤炭行业市场化改革，体现煤炭资源的稀缺性。在煤炭行业持续景气的判断下，我们重点关注行业内的龙头企业并维持煤炭板块“增持”的投资评级。

能源局的成立有利于煤炭行业的发展

    能源局的成立将会促进煤炭行业的整合并减少企业整合过程中受到的制约。有利于加速淘汰落后产能，提高行业集中度；充分体现煤炭资源的稀缺性，推进市场化改革的步伐，对煤炭价格形成有利的支撑作用。另外，为了保证能源安全，减少对石油的依赖性，适当的发展煤化工将会增加对煤炭的需求量，从而将保证行业的景气度。

促进煤炭行业整合，减少企业整合过程中受到的制约

    根据《煤炭工业发展“十一五”规划》，我国将建成13个大型煤炭基地，并在这些煤炭基地内重点建设10个千万吨级的现代化露天煤矿和10个千万吨级安全高效矿井。培养大型煤炭企业集团，到2010年，我国将拥有6到8个亿吨级，8到10个五千万吨级大型煤炭集团，打破行业界限，发展煤、电、化、路、港为一体的跨行业企业集团。“十一五”期间，国家将稳定调入区生产规模，增加调出区开发规模，适度开发自给区资源，明确提出冀中、鲁西、河南大型煤炭基地，重点稳定生产规模；神东、蒙东（东北）、两淮、晋北、晋东、云贵、陕北、黄陇（华亭）、宁东基地，适度提高生产和供应能力；晋中基地要对优质炼焦煤资源实行保护性开发。

     煤炭企业的并购重组具有较大空间。据了解，目前我国拥有各类煤矿2.8万多座，是世界各国煤矿数量之和的7倍以上，其中国有大型煤矿2000多座，而乡镇和个体小型煤矿则多达2.6万多处，因此淘汰小煤矿，加快大型煤炭生产企业的并购重组将大有可为。对比下表数据，国有重点煤矿产量占比有所上升，但是乡镇煤矿的占比仍然较高，其比重远超“十一五”规划的27%的比重。

     能源局的成立将促进煤炭行业的整合步伐，遵循《煤炭行业“十一五”发展规划》的思想，在大型煤炭基地内培育大型煤炭企业集团，实现规模效应，提升生产效率、提高安全生产水平，同时也有助于国家对煤矿资源和企业的掌控力度，实现《能源法》的实效性。

     在行业整合的背景下，煤炭企业战略性重组、并购将会加速。重点区域将集中在晋陕蒙宁、华东、东北、西南等地区，且上述地区在实现整合资源的同时还会实现产能的扩张，我们应该关注在这些重点区域内，一些不符合生产条件的小煤矿会通过先行被收购，然后通过技改、扩建达到生产条件并发挥生产效力。因此我们维持对于上述地区煤炭上市企业看好的同时，更加关注其中的超大型煤炭生产企业和细分煤种的龙头生产企业。