继9月份PPI回落至9.1%之后，10月份PPI再度调低至6.6%，PPI与CPI双双在短期内回落几成定局。

　　从实体经济周期理论的角度出发，经济由盛转衰的过程往往是由最终商品大量过剩触发的。一旦商品出现严重供过于求的现象，那么前期快速上涨的物价就会迅速跳水，也即CPI在大幅上涨之后连续下跌。而下游商品过剩的信息通过零售渠道传递给中游生产企业之后，将导致上述基础生产资料价格的下跌，也即PPI涨幅回调。

　　PPI与CPI的同步往往反映的是经济下滑已经涉足深水区，而宏观经济能否迅速由熊转牛则取决于众多因素：如政府对宏观经济的刺激政策是否得力、居民消费需求是否旺盛、生产厂商是否能够推出更有竞争力和市场潜力的产品、国内外经济形势何时转暖等等。

　　从目前来看，中央政府已经出台了为期2年，规模达4万亿之巨的经济复苏计划，虽然这项刺激计划仍然选择以直接投资为主，但从目的来看，应属刺激内需型的投资。也即扩大投资的着眼点是拉动内需，而非以往修建广场式的公共投资项目。可以说能否最终拉动内需是此项救市计划成功与否的重要标志，如果居民消费需求成为经济增长的最重要引擎，那么中国经济的长期稳固增长将得到可靠的保障。

　　PPI与CPI双重回落既可以看作是对中国企业的一种挑战，也可以看作是一次历史性的机遇。次贷危机所引发的全球经济动荡已经使大量企业倒闭和重组，中国国内中小型出口导向型企业的经营危机更是不胜枚举。但是如果借此时机，重获与上游原材料行业如铁矿石、原油等产品的谈判话语权，建立更为稳固可靠的长期供应合同以缩减长期成本，同时积极开发适应当前市场需求的适销对路产品，扩大被以往行业巨头所占领的市场份额，那么此轮经济危机也可以看作是中国企业优胜劣汰，真正获得国际市场认可的重要契机。

　　当然，虽然目前政府相关经济复苏计划已经开启，但是距离大量投资、提升居民消费需求仍有较大的差距。同时考虑到经济政策效应的滞后性，即便所有的经济刺激政策立即实施，具体的经济反馈效应也至少要到下一季度才能显现。

　　10月PPI增幅回落2.5个百分点

　　●工业品出厂价(PPI)同比涨6.6%，已连续两个月回落;原油、钢材出厂价增速明显放缓。

　　●大部分机构预测，10月份居民消费价格指数(CPI)涨幅可能回落至4.2%左右。

　　昨天，国家统计局公布，10月份工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.6%，受生产资料价格回落拉动，其涨幅较9月份回落2.5个百分点，这是PPI连续第二个月回落。目前大部分机构均预测，将于今天公布的10月份CPI增速将进一步回落。

　　原油钢材大幅降价

　　统计显示，10月份，中国原材料、燃料、动力购进价格同比上涨11.0%，较9月份增幅回落3个百分点。这意味着在全球经济放缓的前提下，中国国内需求开始回落，导致工业利润增速大幅下降。

　　其中，原油出厂价格较上年同期增长11.3%，增速明显低于9月份的25.6%。同时，各类钢材价格增速均明显放缓。10月份普通大型钢材较上年同期上涨22.3%，涨幅低于9月份的34.1%。另外，食品价格涨幅继续回落。10月份食品类价格较上年同期增长5.4%，低于9月份的6.8%。

　　对此，国家信息中心经济分析师张永军预计，PPI增幅回落的趋势会一直持续到明年上半年。

　　工业增加值或将恶化

　　我国工业品出厂价格今年以来一路上涨，一度达到10.1%的峰值，终于在10月份涨幅出现明显回落。工业品出厂价格今年单月同比涨幅变动趋势大致为：1月份跃上6%平台、3月份跃上8%平台、7月份跃上10%平台、8月份达到10.1%的近年来单月峰值、9月份回落到9%平台、10月份回落到6%平台。

　　西南证券高级宏观分析师董先安指出，国内10月份PPI增速大幅回落的原因包括：全球经济放缓导致总需求迅速下降;大量企业新增投资冻结，由于国内外因素共同作用，经济调整速度过快，8月份开始出现通货紧缩苗头，企业在预期不明朗的情况下，不敢贸然扩大投资;钢铁石油价格下降是导致PPI回落的主要原因。

　　此外，中国10月份月度发电量首次出现同比负增长，预示着将于本周公布的工业增加值、固定资产投资等数据会继续恶化。对此，中金公司首席经济学家哈继铭认为，本次中国经济面临的形势远比1998年更为严峻，而太平洋券则认为，今年年底中国GDP的增速将下滑至8.5%。(李媚玲)

　　■ 预测

　　CPI或将回落至4.2%

　　今日正式公布;或连续第六个月回落。

　　将于今天正式公布的CPI(居民消费价格指数)数据几乎没有什么悬念，其涨幅将连续第六个月回落。目前，大部分机构都预测，10月份PPI、CPI将会延续9月份“双降”之势，其中CPI的涨幅可能回落在4.2%左右。

　　昨天，国家统计局发布10月份我国工业品出厂价格(PPI)之后，无疑为接下来公布的CPI数据奠定了“低调”空间。随着食品价格的持续回落，翘尾因素影响减弱等因素，10月份的CPI将较9月份继续回落。

　　据商务部统计，10月份，食用农产品价格指数环比下降了0.6%，其中猪肉、鸡蛋价格的降幅达到了2%，较前期的跌幅均有所增大，此外蔬菜价格环比涨幅也明显下降。因此，中金公司预计10月份CPI同比将在4.0%至4.3%之间。

　　今年8月份，中国CPI数据从6月份的7.1%和7月份的6.3%回归“4时代”，而9月份CPI同比上涨4.6%，涨幅比8月回落0.3个百分点。国家统计局总经济师姚景源此前在公开场合表示，我国CPI已连续五个月回落，控制物价过快上涨的宏观调控政策已取得根本性成就，四季度CPI将进一步回落。

　　对于PPI与CPI双降的局面，国家统计局总经济师姚景源此前在公开场合表示，我国控制物价过快上涨的宏观调控政策已取得根本性成就，居民消费价格总水平还将进一步回落。

[数据日报]